从造富神话到退市收场，复盘暴风科技辉煌与暗淡中的偶然和必然｜动察

文|东电科技

作者|郑慧敏

“世界是荒谬的，本质上是偶然的，成功也是如此。我们应该永远做好万全的准备。”冯鑫在2016年接受采访时说的话，现在看起来像是暴风的墓志铭。

在实际控制人被抓一年零一个月后，风雨飘摇的暴风集团终于迎来了宿命的结局。

早在7月初，因延迟两个月披露2019年年报而被暂停上市的暴风集团于8月28日被深交所终止上市。

曾经的精彩瞬间

即使现在提起暴风，人们还在谈论它曾经创造的股市传奇：2015年3月，暴风科技上市，40个交易日拿下36个涨停板，股价从7多飙升到300多。

市值一度超过400亿元，超过当时最大的。。网站优酷。就连当时的冯鑫自己也不得不承认，没有比妖股更合适的词来形容了。

暴风集团诞生了10个亿万富翁，31个千万富翁，66个百万富翁。一些员工回忆说，那段时间，他们每天都要用计算器计算自己的身价涨了多少。

暴风科技在a股市场近乎神话的表现，甚至引发了包括360、当当、分众传媒、巨人网络在内的多家公司的A潮。

财经作家吴晓波在当年一篇专栏的开头写道，“暴风科技涨停到20的时候，至少有四个互联网资深人士给我打电话说，‘小波哥，你能给我们解释一下吗？

现在的市场怎么了？第35个涨停出现的时候，大家突然变得很安静。"

现在回过头来看，那些年资本近乎无脑追逐暴风的背后，我们可以总结的原因无非是那几点：当时创业板科技股稀缺；VR的概念流行了一段时间；市场对暴风高科互联网公司的认知等等….

事实上，还有一个可能被遗忘的简单原因。在2010年之前，暴风影音作为安装必备软件，曾经拥有现在所有。。软件中几乎看不到的超级解码功能。在版权意识薄弱的时代，有了这个功能，

暴风影音可以说是一统天下。

但随着国内版权意识的逐渐提高，暴风影音的整合模式终于难以为继。再加上内容更新缓慢和其他产品的生硬嫁接，拥有较高群众基础的暴风影音。。。体验每况愈下，逐渐被其他同类产品取代。

体育是最后一根稻草。

股价一路狂奔，冯鑫难免有些膨胀。

许已经下定决心不走优爱腾冲花巨资买版权自制的路，暴风选择在其他领域布局扩张。同时，暴风也不忘向其老师乐视学习炒作概念，打造生态。当暴风的故事开始被质疑，股价不稳定的时候，

冯鑫提出了“N421”战略，其中“2”指的是体育和电影产业。

2016年，正是体育版权受追捧，乐视体育风头正劲的时候。

很快，暴风集团联合光大沉浸成立了规模达52亿元的沉浸基金，并于2016年5月以47亿元收购了英国体育版权巨头MPSilva高达65%的股权。有媒体报道称，

正是在金鑫基金早期的募集过程中，冯鑫向光大相关人员行贿，为后来的。。埋下了伏笔。

当时，冯鑫满脑子都是收购完成后，可以将这笔“优质资产”注入上市公司，从而抬高股价；虽然用2亿撬动了52亿，但作为出资方的光大却一点也不慌张，因为冯鑫和暴风已经签字了。

大家都充满期待，谁也不知道，正是这次合并，彻底把暴风集团推向深渊。

暴风体育成立后，冯鑫更是豪言“暴风体育要用100 天超越腾讯和乐视”。

天不遂人愿，2016 年证监会开始收紧相关政策，MPSilva 无法如愿注入到上市公司中来。此外，随着体育版权市场竞争日益激烈，这家公司手中大批的体育版权到期而无力续约，

终于在2018 年被英国法院宣布破产。

52 亿资金打了水漂，除了光大，更将招行、华瑞银行、爱建信托等知名金融机构拖入泥潭，而现金流本就紧张的暴风集团却已无力买单。

2019 年，冯鑫被采取强制措施，当时暴风并未披露原因。直到今年7 月底，暴风才公告称，公司法人冯鑫被检方以涉嫌对非国家工作人员行贿罪提起公诉。

其实除了体育，暴风集团还染指了音乐、游戏、金融、。。等领域，而随着冯鑫被捕，暴风集团从主线业务开始陷入全线崩溃，紧接着爆出亏损、业务线停摆、拖欠员工工资、金融产品延期兑付，甚至几度被列入老赖黑名单。

直到今年上半年，暴风集团已无法聘请到财务总监和审计机构，仍在职的部分员工仅维持日常运营，根本无力编写2019 年年报。

崩盘是必然的

作为暴风的灵魂人物，冯鑫不是没尝试过自救：2016 年，暴风集团一度想通过定增方式以10 亿价格收购一家。。公司，但随着A 股对。。文化类并购的收紧，这一计划也最终落空。

2018 年，暴风提出全面聚焦电视业务的策略，并谋求将电视业务整体注入上市公司。当时暴风电视业务运营主体暴风统帅宣告获得8 亿元融资，但这笔融资并未能让暴风TV 走出困境。年报显示，

2018 年暴风TV 收入同比下降29.76%，且为加大市场占有率，采取低价销售的政策，毛利率由上期的-7.15% 下降至-31.97%。

暴风走到退市这一步，和乐视的陨落其实是殊途同归，都是盲目扩张，摊子铺得太大的结果。甚至有人直言，暴风在市场留下的价值印记比乐视更浅。

曾有律师总结，“暴风集团和乐视网都是资本市场浮躁期的典型。。，对市场和投资者不够敬畏。”

冯鑫曾在2017 年的集团内部年会上反思暴风“真的没有一个很强悍的业务”，核心业务缺乏盈利能力是个残忍的现实：上市前的暴风影音广告收入在总营收中一度占比近九成，放在今天也无可匹敌。

可随着线上播放代替线下播放，用户跟着内容跑，不肯砸钱买IP 的暴风影音用户大量流失，其广告收入也随之下降。

而暴风TV 在销量上既拼不过海信、创维等传统电视排头兵，也比不上小米这些互联网新兴硬件企业，其赔本赚吆喝的低价策略更无异于自杀式袭击。

VR 方面，承载了暴风集团最多“科技” 属性的暴风魔镜所处的市场并不成熟，VR 眼镜的大火不过是昙花一现。而当初为吸引资本，

冯鑫又与中信资本签下对赌协议：如果魔镜没有在2020 年底前达成被并购或上市的条款，冯鑫将承担资金保本和回购的责任。

和押宝体育的后果一样，冯鑫在魔镜业务上也赌错了，最终导致手中持有的327 万股暴风集团股份被司法冻结。

后来回忆起这一段的时候，冯鑫说道，“现在回头来看，当时还是有膨胀的心态。”……“看到魔镜的产业环境发生变化足够敏锐的话，魔镜的问题就不会那么大，也会更早一年聚焦TV，目前的处境也会大不相同。”

2018 年7 月，暴风出现资金危机时，集团订阅号发布的一篇冯鑫与市场部员工2 小时对谈的长文，通篇读下来就是一道《罪己诏》 ，

冯鑫自己一人揽下所有罪责：不怪大环境、不怪业务团队、不怪债务人。事实上这也符合员工眼中冯鑫的形象：过度善良、个人英雄主义。

熟读《道德经》 的冯鑫崇尚顺应天道、无为而治，同时又奉行“存在主义哲学”，认为这世界和人的命运是偶然而荒谬的。

在暴风上市之初冲破百亿市值，动态市盈率超过250 的时候，作为暴风掌舵者的冯鑫除了失语的狂喜，脑中是否曾闪过一瞬间的理性要去分析一下这背后的合理性？市场和投资者会疯会失去理智，

而企业经营者和管理者总该时刻保持清醒。

悲观地看，暴风的兴起、壮大有着侥幸的成分：譬如当初正寻求阿里投资时，

突然被告知可以上市；又像赶上了科技股稀缺的好时候；恰好站上了VR 的风口…… 而暴风的没落和消亡却带有某种宿命的必然性：贪大、冒进、不自量力，

互联网起家却非要学小米用硬件去获取用户…… 在冯鑫可能并不爱看的儒家经典《周易》 里有这样一句话，“德不配位，必有灾殃”，业务能力不足以匹配市值的“妖股” 暴风，结局早已注定。

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