详解腾讯Q3财报：凶猛网游创新高，微信更有“钱景”| 看财报

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当平台的反垄断号角吹响互联网圈，腾讯最新的财务表现依然稳定。

11月12日港股收盘后，腾讯发布了2020年第三季度业绩报告。

财报显示，2020年第三季度，腾讯营收1254.47亿，同比增长29%。非IFRS为323.03亿，同比增长32%，高于市场预期。

自2019年第四季度腾讯首个季度营收突破1亿以来，今年腾讯季度财报一直保持这一纪录。

2019年Q4至今，四个季度单季营收都在千亿以上，增速分别为24.6%、26%、29%、29%。

11月6日，腾讯股价再创新高，市值首次突破6万亿港元。

腾讯市值最近突破6万亿港元，但股价受反垄断草案影响大幅波动。

然而，11月10日，市场监管总局发布了互联网平台反垄断意见稿，对平台的“二合一”、“大数据杀熟”、搭售、低价倾销等行为进行了规定。

。。人民银行前行长周小川也公开表示，互联网科技巨头控制大量数据和市场份额，容易形成垄断，抑制公平竞争。

受此影响，包括腾讯、阿里、美团在内的互联网巨头股价均大幅下跌。其中，腾讯股价在双十一当天跌至551港元/股。

不过，腾讯的股价已经逐渐回升。

截至12日港股收盘，腾讯股价报577港元/股，涨幅4.72%，市值5.53万亿港元。

关于反垄断草案，腾讯高管在财报。。上回应：“需要一段时间与监管机构沟通，了解他们希望达到什么目的。。。仍然非常支持互联网技术行业，腾讯正在与监管机构合作，以确保符合文件要求。”

至于文件对腾讯业务板块的影响，腾讯认为“会更侧重于交易平台，可能不会是游戏、。。等数字娱乐内容的重点”。

腾讯稳健的Q3财报也略微缓解了市场的焦虑。

具体表现如下：

腾讯按业务划分的收入分为三部分：增值服务(在线游戏和社交网络)、金融科技和企业服务、在线广告(社交和其他广告媒体广告)。以下是2020年第三季度腾讯各业务线的具体财务业绩。

增值服务收入同比增长38%至人民币698.02亿元。

网络游戏收入增长45%至人民币414.22亿元；社交网络收入增长29%至人民币283.8亿元；金融科技及企业服务收入同比增长24%至人民币332.55亿元。

网络广告业务收入同比增长16%至人民币213.51亿元。其中，社交及其他广告收入增长21%至人民币177.52亿元，媒体广告收入下降1%至人民币35.99亿元。在用户数据上，

腾讯微信和微信合并月活跃账户为12.1亿，同比增长5.4%。腾讯QQ智能终端月活跃账户数为6.17亿，同比下降5.5%。

值得注意的是，腾讯的两大社交产品已然拉开差距，QQ月活数的负增长创下历史新低。

腾讯Q3季度业务分部收入

报告期内，腾讯各业务营收比重如下图所示：游戏业务依然领跑，金融科技及企服为第二大支柱，社交网络和网络广告分列第三、第四位。

腾讯Q3各业务营收占总营收比重（制图/芦依）

包括瑞银、摩根士丹利在内的39家投行均对腾讯给出“买入”、“增持”的积极评级，其中，麦格理给出了751港元的目标价，对腾讯产业互联网和增长潜力和社交生态表示看好。

网游收入增长45%，还要拍《王者荣耀》 电视剧报告期内，腾讯游戏业务继续保持45%的高增长至人民币414.22亿元。

今年前三季度，腾讯网游业务增速分别为31%、40%、45%，增速持续走高。

财报显示，网游业务增长主要由包括《和平精英》 及《王者荣耀》 在内的国内及海外智能手机游戏的收入增长所推动。

其中，智能手机游戏收入总额（包括归属于腾讯社交网络业务的智能手机游戏收入）为391.73亿元，个人电脑客户端游戏收入109.12亿元。在用户数据方面，在《王者荣耀》 庆祝五周年之际，

2020前十个月的平均日活跃账户数超过1亿。

为增进游戏业务，腾讯还将推出以《王者荣耀》 故事为蓝本的两款新游戏、一部动画剧和电视剧，以发挥此IP的潜力。 《火影忍者》 等知名度较低的游戏也做出了稳定贡献。

腾讯社交网络收入增长29%至283.8亿元，主要由虎牙。。服务、。。会员服务及音乐会员服务等数字内容服务，以及游戏虚拟道具销售的收入贡献。

腾讯的收费增值服务账户数同比增长25%至2.13亿，主要来自。。及音乐内容服务会员数的增长。其中，。。服务会员数同比增长20%至1.2亿， 《三十而已》 热门剧吸引了付费用户。

腾讯音乐集团发布的Q3财报显示，总营收和净利润分别为75.8亿元和11.3亿元，均创造了单季新高。另外，集团的营收、付费会员数量、在线音乐付费率等也取得进展。

其中，在线音乐订阅收入同比增长55%，在线音乐付费用户同比增长46%，总数量达到5170万，在线音乐付费率也从2019年同期的5.4%提升至8%。

微信总支付额同比增超30%，腾讯投资有亮点金融科技与企业服务板块增长332.55亿，同比增长24%。

相较Q2季度30%的增速，该板块增速有所放缓。（详见钛媒体前文：腾讯Q2财报：云及企服持续增长，微信“着急”商业化）

财报显示，该项增长主要来自商业支付及理财平台的收入增长。财报表示，商业支付日活跃账户数及单个用户的交易额同比增长强劲，令微信的总支付金额同比增长超过30%。

这也是腾讯首次提及微信总支付金额的具体增长数据。

总支付额的增长一是来源于微信在线下交易渗透率的上升，二是由于小程序在杂货及服装等零售类别的交易增加。这也反映了，小程序电商对于微信支付的正向促进。

为拉动微信支付，微信还将原有九宫格升级为四大板块，将金融理财板块置顶。

Q3财报中也提及，“我们将微信支付界面内的常用服务重新分类为四大垂直类别：金融理财、生活服务、交通出行及购物消费。”

腾讯将原有九宫格升级为四大板块，金融理财居于首位

腾讯表示理财通在支付用户中的渗透率仍然偏低，“正致力于通过投资者教育计划及增加产品种类等长期方针，适度地进一步扩大理财平台的客户基础”。

当前，腾讯的理财平台客户同比增加超过了50%，资产保有量亦有所增幅。

值得注意的是，腾讯的投资业务也取得了进展。

Q3季度，腾讯其他收益净额为115.51亿元，主要包括“因电动汽车、网络游戏及本地服务等垂直领域的投资公司估值增加而产生的公允价值收益净额，以及视同处置若干投资公司的所得收益净额”。

这其中也少不了蔚来、美团等“腾讯系”公司股价走高的贡献。

腾讯Q3季度投资业务取得的进展（来源腾讯财报）

Q2季度，腾讯的其他收益净额为86.07亿元，投资围绕了电子商务、。。服务和网络游戏等垂直领域。可见，腾讯的投资版图在不断扩大。

虽然腾讯并不愿意承认“投行化”的标签，但据新财富梳理，全球586家独角兽公司中，腾讯已经投出了将近1/10，高达52家，仅次于红杉资本。

除此之外，腾讯位列前十大股东的41家上市公司，总市值高达5.4万亿元，相当于科创板的体量，超过了其自身4.6万亿人民币的市值。

今年1月，腾讯总裁刘炽平公布了腾讯投资的业绩。截至1月，腾讯总计投资企业超过800家，其中70多家已上市，逾160家成为市值或估值超10亿美金的独角兽。

微信开始更有“钱景”了在最赚钱的游戏业务之外，微信也逐渐释放了其赚钱的潜力。

除上述提及的微信支付和金融理财业务，微信在社交广告、小程序经济方面的“钱景”也很可观。

Q3季度，腾讯网络广告业务同比增长16%至人民币213.51亿元。以微信为。。的社交广告和媒体广告差距进一步拉大。其中，社交及其他广告收入增长21%至人民币177.52亿元，

而媒体广告下降1%仅有35.99亿元。

社交广告的主要载体就是微信，微信朋友圈的库存增加及eCPM上升推动了其增长。微信中的。。广告形式被广告主认可，提升了移动广告联盟的eCPM，推动其收入增长。

今年微信提出了“小程序经济圈”的说法。

一方面，小程序不断升级商业服务能力，推出小程序。。、微信小商店、小程序订单管理、交易保障、微信物流助手等系列能力。伴随着逐渐完善的电商交易生态，小程序也将对微信支付产生带动作用。

其中，小程序。。让商家的私域流量有了新的转化出口。而微信小商店则从进一步降低了小程序的开通门槛，基础功能得以完善。近期。。号开通的小商店和。。功能，也让微信生态内的。。带货有了新。。。

微信小商店界面

除了完善小程序的商业基础设施，微信也在继续强化其“连接”功能，将搜一搜、。。号、企业微信等多种连接渠道串联在一起。

2019年小程序撑起了8000亿的生意，而据钛媒体了解，今年这一数字有望突破万亿。

云及企服增速放缓，但拳头产品“很能打”在云及企服领域，上季度，腾讯首次披露了腾讯云及其他企业服务收入录得同比及环比增长，而本季度收入同比增长率较前几季有所放缓。

“受疫情影响，项目交付及新合同签署有所延误，若干IaaS合同亦须进行非经常性调整……我们预计这只是短暂影响”，腾讯在财报中解释。

虽然云及企服收入增长率同比放缓，但腾讯云的几个拳头产品——包括企业微信、腾讯。。及腾讯文档都取得了进展。

在上线245天后，腾讯。。用户数已经突破1亿，成为最快超过1亿用户的。。。。产品。9月，腾讯。。推出了企业版本，增强了网络研讨会、同声传译及连接企业原有。。室系统等功能。

而企业微信日活跃账户数同比增长超过100%，目前已超2.5亿的微信用户通过企业微信获得来自企业更专业的服务。截至今年8月31日，企业微信已有超6.9万家第三方合作伙伴，

接入企业微信的系统总数已超过1191万个。在政务领域，其专版“政务微信”为第七次全国人口普查等提供支持。

腾讯还将腾讯文档与其他腾讯产品（包括QQ、QQ浏览器及我们的CRM SaaS产品）进一步整合。

腾讯还公布了在网络安全方面的进展。“我们关注到金融、医疗保健及互联网服务客户对PaaS解决方案(尤其是与安全相关的PaaS)的需求不断增长”，其企业级安全业务收入同比增加133%，

腾讯安全为18大行业、12000多家客户提供安全服务。（本文首发钛媒体App，作者| 芦依，编辑| 赵宇航）