深耕磁材布好赛道，产品强劲增长驱动业绩超预期
宁波云升成立于1994年，是。。历史最悠久的稀土磁性材料公司之一。1998年完成股改，2000年在上海证券交易所上市。是a股市场第二家磁性材料公司。公司一直以稀土永磁为主要业务线。
并不断尝试向产业链上下游拓展。目前主营业务为稀土磁性材料、伺服电机和投资业务，其中投资业务围绕稀土永磁产业链上下游展开。本公司的控股股东为宁波云升控股有限公司，
实际控制人为公司创始人朱云德，合计持股比例34.56%。2015年，朱云德先生退休，朱晓东先生担任董事长，领导公司运营，加强公司投资业务布局。
专注磁性材料业务，弱化投资，剥离电机业务。上市后，公司一直以稀土磁性材料为核心，根据上下游发展不断拓展和剥离相关业务。到2020年底，
稀土磁性材料收入占比84.74%，其他业务(投资业务等。)占11.47%；伺服电机业务随下游产业需求波动，2016年以来占比维持在3.5%-5%。2015年之前，
公司业务包括汽车交流电机、数控车床等。2013年之前电机业务占比25%左右，之后根据业务发展空间和公司自身情况逐步剥离电机业务和贸易业务。2020年，公司避免与下游客户竞争。
剥离伺服电机业务，更加专注于钕铁硼磁性材料业务，有助于强化公司在高端钕铁硼产品上的优势。
四大生产基地，完整的产业链，深厚的技术积累。经过多年发展，公司已形成宁波、包头、北京、青岛四大生产基地，毛坯产能14000吨/年。
为各细分领域钕铁硼深加工提供产能保障；2020年，公司将在包头基地已建成的车间加快新产能扩张，新增生产线，实现产能快速提升；在宁波基地，通过柔性生产线，在瓶颈环节增加设备，提升整体产能。
因此，到2022年底，公司新增产能7000吨/年来自包头基地新建5000吨/年和宁波基地新建2000吨/年。公司整体产业布局优良，空白产能建在全球轻稀土主产区包头。
公司可以在一定程度上降低采购原材料和能源的成本，并享受当地的政策优惠。总部宁波基地是。。最重要的稀土永磁生产深加工基地，也是。。钕铁硼磁性材料的出口集散地。2020年，我国钕铁硼成品产量将占40%以上。
而出口的钕铁硼产量超过60%，充分发挥了产业集群在生产和出口方面的优势。产品定位高端电子、新能源汽车和伺服电机产品公司在钕铁硼磁性材料行业积累颇丰，其技术、产品、客户以及对行业的把握都处于行业前列。
因此，钕铁硼磁性材料产品下游有一定选择，重点关注技术含量高、产品价值高、利润水平高(2020年底已剥离)的电子用钕铁硼产品和新能源及伺服电机产品。
目前公司烧结钕铁硼产品有电声用钕铁硼、VCM用钕铁硼、手机振动电机用钕铁硼、新能源汽车电机用钕铁硼、伺服电机用钕铁硼。粘结钕铁硼产品主要用于汽车微电机产品。
风电和新能源汽车用烧结钕铁硼也是公司重点拓展方向。新增产能大部分是新能源方向。目前，电子工业和工业用钕铁硼产品仍是主要收入来源。手机振动电机用磁铁是高端钕铁硼的。。产品。
公司在这个方向有深厚的技术积累和客户资源。该公司是iPhone振动电机钕铁硼的主要供应商。2017年，公司在iPhone 8和iPhone X系列产品的市场份额超过50%。
电声磁铁在整个iPhone产品中的市场份额超过30%；目前仍是苹果最大的钕铁硼磁性材料供应商，苹果也是公司最大的终端客户。机械硬盘VCM用钕铁硼要求更好的稳定性、精度和外形尺寸。
从2005年到2006年，公司扩大业务，迅速获得市场份额。目前在西部数据、希捷等硬盘厂商中占有较高的市场份额。2020年，受益于数据中心的发展，高端机械硬盘需求恢复，带动公司相关业务恢复增长。
同时，公司继续扩大在主要客户中的份额，以对冲整体市场规模的下滑。目前公司在全球机械硬盘VCM定位电机用钕铁硼磁性材料市场份额约为1/3。电声钕铁硼产品是公司近年来的重点发展方向。
2016 年苹果Airpods 耳机带动TWS 产品迅速渗透，公司在巩固苹果产业链份额的基础上加快向国产TWS 产业链拓展，在2019年以来迎来收获期，
2020 年在此细分市场收入同比增长20%以上。新能源汽车业务是公司近年来重点拓展的方向，目前主要集中在欧洲等高端主机厂电动车，
同时是国内新能源龙头企业多款车型的独家供应商；2019-2020 年产品逐步放量，2019年营收规模达到1.55 亿元，同比增长56%。2020 年盈利稳步回升，
整体财务状况优异2017-2019 年业绩受下游需求疲弱及投资收益下滑影响2016 年以来公司营收维持稳步增长，2018-2019 年受到电子行业周期下行、贸易战等因素影响，国内外市场分别出现下滑，
影响产品销量和售价，导致主营业务盈利能力出现较大程度下滑。投资业务也受到市场行情的影响出现大比例下滑，共同导致公司净利润在2017-2019 年出现三年连续下滑。
2020 年主营业务大幅好转2020 年虽遭受“新冠疫情”的干扰，但公司抓住TWS 耳机、数据中心投资重回增长以及工业自动化加速渗透的机遇，实现产销量的快速增长，
扭转主营业务净利润连续三年下滑的情况。公司利用国内疫情率先得到控制、供应链完备的机会，抢占部分日韩在高端电子钕铁硼产品的市场。在电子及新能源汽车主电机用钕铁硼需求向好的支撑下，公司单季度营收加速增长，
2020 年1-4 季度的营收增速分别为7.27%、34.56%、35.74%及12.93%；盈利能力也快速提升，
综合毛利率从2020 年1、2 季度的15.5%、16.7%提升至3、4 季度的23.2%、26.07%。2020 年全年实现营收23.99 亿元，同比增长23.13%，
实现归母净利润1.78 亿元，同比增长576%；实现扣非净利润6756 万元，同比增长219 倍。此外，2021 年一季度，公司受益于行业需求旺盛及公司部分低成本库存优势，盈利能力进一步提升，
综合毛利率提升至26.84%的高位，且该高盈利水平有望在2-3 季度得到延续。自2020 年以来，公司订单饱满，产能利用率维持高位，
从2017-2019 年平均70-80%的水平提升至满产状态，能够充分消化公司新增产能。
现金充沛，财务状况优异稀土磁材行业作为“加工类”的高技术行业，整体维持较好的现金流和资产负债表。宁波韵升作为行业龙头，多年来保持经营稳健，在行业稳步发展的环境下无大额资本支出，资产负债表优异。
2012 年以来公司维持20-25%的资产负债率，债务中只有短期负债（应付款项和短期借款），无长期负债。同时公司现金流充裕，现金及等价物多年来维持在20 亿元左右，
为公司新一轮产能扩张提供充足保障。在2016-2018 年公司投资项目实现大额退出之后，公司并未进行大额股权投资支出，稳健经营。
公司主动收缩弱化投资业务2016 年是公司投资回报的高峰，随后开始逐年下降，一方面是一级投资市场在2017-2019 年经历下行，另一方面公司在国内宏观去杠杆的过程中公司主动收缩投资规模。
2019 年下半年和2020 年受益于国内股票市场的高景气，公司权益投资工具取得较好收益，2019-2020 年分别实现公允价值变动损益4471 万和11432 万，是净利润的主要贡献点。
而股权投资保持相对稳定，2019-2020 年投资收益分别为5958 万和9028 万元，支撑公司在主营业务下行周期的盈利能力。稀土价格上涨带来库存收益，
公司成本传导能力较强稀土作为钕铁硼最重要原材料，成本占比约在60%，因此稀土价格上涨将抬升生产成本，考验行业成本转嫁能力。公司产品下游集中在电子、新能源、伺服电机等中小型、高技术钕铁硼产品，
成本占比相对于风力电机、空调电机等单体较大的产品低，因此下游对钕铁硼价格敏感度相对较低，赋予公司相对较强的成本转嫁能力。在2018-2019 年稀土价格下降过程中，公司能够维持产品价格相对稳定，
在2016-2017 年价格稀土价格上涨过程中，公司实现销售价格同步上涨（2017 年包头基地投产，低端产品占比增加拉低销售均价）。钕铁硼企业为应对稀土价格波动通常备库满足3 个月生产所需原材料，
2020 年以来公司大幅增加原材料库存，从2019 年底的2.45 亿元左右提升至2020 年年中的4.18 亿元，到2020 年年末仍有3.76 亿元。
在加强成本管控、产能利用率提升摊薄固定成本情况下，公司受益于低成本原材料存库，实现毛利率水平连续回升。提质增效，加强成本管控，公司自2019 年以来加强内部控制，推动降本增效提升生产效率，
在产能产量快速增长的情况下，实现员工总数的下降。同时公司推定事业部管理，将生产销售按照产品及客户类型划分为移动、VCM、工控、磁组件、欧洲等5 个主要事业部，
各事业部的销售及工程师人员能够更加贴近市场，深入客户产品研发，提升客户粘性、掌握市场动态，推动公司整体生产成本的下降。2019-2020 年公司员工结构产生较大变化，
总员工数从高点超过3400 人下降到3100 人左右，
在钕铁硼毛坯产能提升4000 吨/年（40%）的情况下生产人员和行政人员分别下降200 人和120 人（剥离伺服电机业务也有较大程度影响），而推动事业部模式及拓展新业务增加较多技术人员，
支撑公司新能源汽车等业务快速增长，并不断拓展新下游方向。碳中和带来高性能磁材新机遇
钕铁硼应用广泛，碳中和驱动重回高速增长稀土磁材产业链相对简单，1990 年以来我国建立从上游稀土开采、冶炼，到中游钕铁硼磁材生产加工，再到下游各类电机类、电声学类产品，
最后到电子、汽车、新能源、节能电器等终端应用的完备产业链。我国利用上游资源优势、中游加工能力以及下游广阔市场，在各细分领域均培育出具有较强竞争力的龙头企业。
汽车行业需求占比较大目前传统汽车领域仍是钕铁硼永磁体最大的消费方向，占比约为30%，相对于2017-2018 年超过35%的水平有所下降，主要因为2020 年全球汽车产量下降超10%，
且新能源汽车、空调及风电领域需求增长。普通燃油汽车所需要的小微特电机超过25 个，对电机性能要求较高的EPS（电子助力转向，
Electric Power Steering）、防抱死系统（ABS）及点火器等需要使用钕铁硼永磁体，且主要为烧结钕铁硼永磁体（部分EPS 电机采用热压钕铁硼永磁或粘结钕铁硼永磁体）。
中高端汽车小微电机使用量一般在40-50 个，而豪华汽车小微电机的使用量可以超过100 个，除了传统的EPS 和ABS 产品外，
扁平式、离心式的永磁步进电机在汽车速度表、通风系统加速渗透；汽车方向盘扭转传感器、油泵电机、座椅调节器、风扇等零部件也逐步向钕铁硼永磁体过渡，现阶段粘结类产品已经有相对较高的渗透率，
未来烧结钕铁硼产品也将加速替代。我们认为未来汽车行业钕铁硼永磁体需求提升主要来自两个方面的驱动，一方面烧结钕铁硼永磁利用晶界渗透等技术提升性能、降低成本，与铁氧体产品的价差逐步收窄，
高电能效率带来的全生命周期成本优势将体现，尤其是在全球节能碳达峰、碳中和带来的节能减排压力推动下，汽车利用效率更高、质量更轻（不仅磁体自身重量较轻，还使整个电机设计更为紧凑、重量更小）。
另一方面汽车数字控制化、电动化、智能驾驶化程度提升，对各控制电机的灵敏性、准确性等性能均提出较高要求，加速烧结钕铁硼永磁体等高端产品在汽车各类控制电机方面的应用。
2010 年之后汽车EPS 和ABS 渗透率快速提升，带动传统汽车用钕铁硼永磁电机额的提升，改变钕铁硼永磁体的下游消费结构；2013 年下游最重要的消费为电声学和VCM 等，
电声学占比约35%、VCM 占比约6%-7%，合计占比超过40%，而到2017-2018 年之后传统汽车及新能源汽车应用占比接近50%。
目前汽车上小微电机仍以铁氧体永磁体电机为主，随着碳达峰、碳中和政策的推进，汽车碳排放的标准提升将加速，高性能钕铁硼微特电机电能转化效率较高，助力汽车降低油耗和排放，
也将受益于行业实现智能化、联网化和自动化。新能源汽车需求持续高增全球新能源汽车在经历2018-2019 年全产业链成本下降以及补贴退坡后，2020 年其驱动力从政策逐步过渡到市场需求，
开启新一轮爆款产品和需求驱动的高速成长期，新能源汽车用驱动电机也将成为未来钕铁硼需求最重要的增量来源。直流永磁电机由于能量能换效率高，体积较小、安全可靠，适于在速度频繁变化的使用场景，
并且技术要求相对较低，目前是电动汽车的主要驱动电机种类；高性能的交流同步永磁电机依靠其综合性能优异、功率及扭矩较大快速渗透，两者合计占目前新能源汽车驱动电机的95%左右，
主流电动车品牌和车型基本均采用直流永磁电机，仅特斯拉Model S 和X 等采用较适于在高速公路稳定行驶的交流感应电机。
新能源汽车驱动电机钕铁硼永磁体用量在2.5Kg-3.5Kg。电动汽车一般使用单电机，部分高性能型号使用双电机，
而一般驱动电机需要使用2.5Kg 钕铁硼永磁体成材（具体用量需要根据汽车扭矩和功率计算，高端车使用量能够达到3.5Kg）。由于电动车直流永磁电机的钕铁硼磁材的体积相对较大，后端机加工相对简单，
因此从毛坯到成材的损耗相对较小，成材率和良品率高于消费电子、VCM 等小型器件产品，我们预计平均将达到70%左右。新能汽车进入新一轮高速增长。2020 年。。新能源汽车出货量为136.7 万辆，
同比增长10.9%；而全球新能源汽车销售量增速远高于国内，2020 年实现出货量324 万辆，同比增长43.36%。如果按照新能源汽车永磁同步电机用钕铁硼的成品率在70%测算，
则全球新能源汽车对钕铁硼坯料的需求量约为11520 吨，而国内需求量在4900 吨。未来5 年全球新能源汽车将保持年化30%以上的增速。2020 年下半年新能源汽车销量进入加速阶段，
欧美各国的减排政策标准进一步提升，。。对新能源汽车的支持力度也同步提升，我们预计2021-2025 年新能源汽车行业将保持高速增长趋势，年复合增长率超35%，
到2025 年全球新能源汽车销量有望达到1700 万辆以上，渗透率达到20%左右；而国内新能源汽车在2025 年超过600 万辆，渗透率达到15%以上。
我们预计新能源汽车行业未来将向两极化发展，类似于手机行业，低端产品凭借亲民的价格和城市内短途使用的便利性快速放量，市场占比增长，
以五菱宏光MINI EV 为。。；而高端电动车产品凭借整车定位、高续航、完备自动驾驶及车联网配置在中高端汽车市场扩大份额，以比亚迪汉（EV 及DM 系列）为。。。低端产品配备低端电池和电机，
对钕铁硼的需求量相对较少，而高端产品配置大扭矩高功率电机，部分型号配置双电机系统，所需钕铁硼的数量翻倍，因此我们预计未来平均单车驱动主电机对钕铁硼的需求量将保持稳定，
并不会随着中低端电动车占比增加而下滑。公司2019 年以来加快在新能源汽车驱动电机方面的布局，2017 年初步投产的包头基地提供较大产能支持。公司加快对海内外主要电动车厂商的拓展，成立欧洲事业部，
积极推进在欧洲主要汽车主机厂的验证，在国内公司凭借品质及供货能力方面的优势成为龙头电动车厂商主要供应商。2020 年新能源汽车用钕铁硼磁材实现营收1.55 亿元，同比增长56%，
是公司主要业务种类中增速最快的方向。同时包头产能新产能中新能源汽车占比较大。
未来5 年钕铁硼永磁体需求量将跟随新能源汽车高速增长，通过测算我们预计到2025 年仅永磁同步主电机所需的钕铁硼成材数量达到4.3万吨，对应钕铁硼毛坯的产量为6.15万吨，
年复合增长率为41.7%；而国内需求量将达到1.64 万吨，对应毛坯的数量在2.33 万吨，年复合增长率为37%，新能源汽车将成为烧结钕铁硼磁材最重要的下游需求增量。
受益份额提升，公司电子（3C 及VCM）业务重回增长宁波韵升凭借技术积累、客户壁垒等优势是目前国内最为专注于电子行业（VCM、电声学、振动马达等）钕铁硼的厂商，
充分受益2020 年以来消费电子部分领域高景气度、新冠疫情推动云化带来的数据中心投资重回高增。受此支撑，2020 年公司主营业务走出连续两年下滑的阴霾，重回增长趋势。
在国内率先复工、产业链完整的优势支撑下，公司在消费电子及机械硬盘VCM 领域取得更大的市场份额，主营业务经营质量和客户质量进一步提升。在出货量的提升、销售价格维持基本稳定的情况下，
固定生产成本被摊薄，盈利能力提升。宁波韵升在消费电子领域用烧结钕铁硼永磁体处于领先地位，在手机、耳机、音箱等产品中市占率较大。
手机中需要使用永磁体的部件包括扬声器听筒等声学系统、摄像头音圈马达（VCM）、高端振动马达等，中高端手机的无线充电线系统也需要使用稀土永磁体。中高端耳机的磁体多为烧结钕铁硼，
近年来在TWS 耳机的带动下，扬声器元器件对钕铁硼的需求高速发展。消费电子磁性配件的渗透率也快速提升，主要为吸附件，如苹果电脑充电孔的磁性吸附件、平板电脑触控笔吸附件等。
手机声学及TWS 等元器件带动消费电子钕铁硼磁材消费复苏宁波韵升从2015-2016年成为苹果手机磁性零部件的主力供应商，并不断取得更大的份额，
2016 年在iPhone7 振动马达产品市占率达到60%，并在手机、笔记本等终端的声学产品取得表面处理的技术突破，逐步进入苹果产品声学系统的烧结钕铁硼供应链。
随后在稳固原有份额的同时积极寻求在其他产品的份额突破。2016 年苹果推出TWS 产品AirPods 一代，公司产品也逐步渗透到iPad、Macbook 和无线耳机领域，
出货量在2017 年大幅增长，成为2017-2018 年公司在苹果公司营收增长的主要驱动力。（1）iPhone 手机声学系统磁体随销量而增长自iPhone 7 开始苹果手机开始标配双扬声器，
因此苹果手机的声学系统主要包括两个扬声器、一个送话器和一个麦克风，其中麦克风为MEMS 结构不需要磁体。随着消费者对音质的要求逐步提升，手机扬声器的体积有逐步增大的趋势；为提升手机立体声效果，
安卓高端手机跟随采用双扬声器设计。手机扬声器体积增加、单机使用扬声器数量增加等共同推动手机声学系统对钕铁硼的需求。手机扬声器对钕铁硼永磁体的需求量在0.5g 左右，高端手机所使用扬声器相对较大，
能够达到0.7-0.8g 以上。2020年iPhone手机系列出货量达到2.071亿部，同比增长5%，全球市场份额回升至16%，
在2020 年全球智能手机受到疫情影响下滑8.8%至12.7 亿部的环境中表现优异。2021 年凭借iPhone 12 系列的优异表现以及高端市场部分厂商份额的让出，
苹果手机出货量有望继续攀升。此外，国内各手机厂商加速高端化进程，高端产品出货占比持续攀升，对高等级零部件、模组的需求量也持续提升。双扬声器在安卓手机中的渗透率快速提升，
主要安卓手机厂商均推出双扬声器手机，并将双扬声器配置下放到中端手机型号，进一步推动双扬声器需求增长。
（2）无线充电线圈提供钕铁硼磁体新需求iPhone 12 系列产品标配Magsafe 无线充电线圈，其中磁铁阵列层是由18 颗磁钢片组成的磁环以及2 颗稍大磁钢片组成的定位磁点，
这种无线充电设计方案将大幅带动钕铁硼永磁体的使用，单机用量在1-2g；同时Magsafe 无线充电器配件也标配类似的钕铁硼磁环，也提升需求。
我们预计未来此种无线充电产品将在苹果iPhone、iPad、iWatch 等系列产品中成为标配，安卓厂商也有望在高端手机中跟进以提升无线充电性能。
高性能线性振动马达渗透率提升手机中振动器早期采用转子马达，主要使用铁氧体永磁体，部分高端产品使用钕铁硼磁体，并快速渗透。iPhone 采用线性马达为手机振动器带来新的技术路线，
线性振动器逐步成为高端手机标配。线性振动马达由于其高精度、高振动强度、低延迟等性能需要使用高性能钕铁硼磁体。从2014 年iPhone 6 系列标配Tapic Engine（TP）开始，
经过6 年的技术发展和更新迭代，TP 在苹果的iPhone 和iWatch 均有应用，Macbook 的触控板中振动结构与TP 设计类似。此外，随着技术成熟，线性振动马达的生产成本快速下降，
推动其在安卓中高端手机的渗透，目前已成为高端安卓手机的标配。单个线性振动马达对钕铁硼的需求量在0.5-1.0g，相对于普通转子马达0.2-0.4g 钕铁硼的需求量提升较多。
同时线性马达为了得到所需性能采用多段磁片的设计，不同大小磁体能够产生不同的振动幅度。新版Macbook 产品的触控板采用类似Tapic Engine 的设计以模拟真实按压段落感，
钕铁硼总体用量在7-8g 左右，相对于手机和手表产品大幅提升。2020 年iPhone 系统及iWatch 系列分别出货约2.06 亿部和4000 万部，
Macbook 系列产品2021 年出货量有望达到2000 万台。根据我们测算，
iPhone 和iWatch 的Tapic Engine 产品对磁材的需求量在125 吨（（ 20600+4000 ） 100000.5/1000/1000125），
Macbook 产品对钕铁硼磁体的消费量为140 吨左右（2000100007/1000/1000=140），两者合计为265 吨。而考虑这些磁材产品外形及重量均较小，
成材率及良品均较低；根据宁波韵升历史生产经验，该部分产品的成材率在40%-50%、良品率在30-50%，因此对钕铁硼毛坯的需求粗略计算在对钕铁硼坯体的需求量约为1400-1500 吨左右。
手机扬声器、振动马达用钕铁硼有望恢复增长，无线充电提供磁材需求增量。2018-2020 年全球智能手机出货量连续三年下降，2020 年疫情加速行业触底，2021 年随着疫情控制和经济复苏，
在5G 换机的带动下有望恢复正增长。根据Digitimes Research 数据，2021 年第一季度，全球智能手机出货量将达到3.4 亿部，同比增长接近50%，
iPhone 12 系列和。。厂商出货量增长为主要驱动力；手机出货量恢复将支撑高端钕铁硼磁体需求恢复，公司凭借技术和客户优势有望取得更大市场份额。
TWS 耳机产品快速渗透2016 年苹果发布第一代AirPods 产品，打开TWS 发展序幕。随着蓝牙技术从第四代过渡到第五代以及蓝牙芯片双耳传输设计的发展进步，信号传输不同步和延迟问题得到解决，
TWS 耳机的使用体现大幅度提升。以络达和高通为首的安卓TWS 耳机设计方案快速成熟推动TWS耳机生产成本快速下降，在使用体验提升、技术成熟以及成本下降的共同推动下，全球TWS 耳机快速渗透。
各主要消费电子厂商均推出TWS 耳机产品，加上白牌耳机大规模出货，据Counterpoint 数据2020 年全球品牌TWS 耳机出货量将超过2 亿部，
其中苹果AirPods 系列出货量有望在9000 万副左右。
2021 年预计TWS 耳机将继续维持高速增长，除苹果耳机之外，安卓TWS 耳机增速更快，
根据主要TWS 耳机芯片生产厂商珠海杰理和中科蓝讯每月出货量分别达到3000 万颗和2500-3000 万颗计算，仅两家厂商就能够满足3.5 亿部TWS 耳机需求。
我们预计20212023 年全球TWS 耳机的出货量将超过5 亿、7 亿和10 亿部，远期TWS 耳机的年均出货量将与全球智能手机的出货量相当。
根据每只普通TWS 耳机使用0.2 克、高端产品使用0.3 克钕铁硼，我们预测2021-2022 年苹果AirPods 系列出货量在9500 万、10500 万副，
安卓耳机（品牌及白牌）出货量分别为4.9 亿和6.7 亿副，我们预计2021-2022 年全球TWS 耳机对高端钕铁硼的需求量为304 吨和399 吨。由于TWS 耳机钕铁硼体积较小，
加工难度较高，同时需要表面镀膜处理，因此按照成材率及良品率均为50%计算，对高端钕铁硼坯体的需求量约为1200 吨和1600 吨。
公司在苹果链份额较高，并积极拓展非苹果链企业。宁波韵升在苹果产业链声学、振动马达等产品用钕铁硼有较大的市占率，手机声学和振动马达产品份额达到50%，2020 年在海外竞争对手受到疫情影响，
公司在大客户的无线耳机及振动马达磁材的市场份额继续提升。此外，公司加大对国内主要手机和TWS 耳机客户的开拓，产品出货量增长明显，并稳步提升市场份额。按照终端客户划分，
2020 年苹果公司是公司最大的客户，公司产品在苹果公司钕铁硼磁材产品的市占率也最高。数据中心用机械硬盘机械硬盘VCM 产品是公司传统优势品种，
2016 年以来受到固态硬盘对机械硬盘在电脑市场的替代，公司出货量波动下滑，但公司加强头部客户的开拓，份额稳中有升。2020 年疫情加速线上办公、。。。。、。。。等渗透率提升，各行业云化加速，
推动数据中心投资重回增长。全球云计算龙头从2019 年下半年开始资本支出增速回升，国内将数据中心建设作为“新基建”的重要领域，大力推动云计算和数据中心的建设。
宁波韵升在2020 年抓住数据中心建设重回增长的趋势，重点开拓机械硬盘龙头企业，份额和出货量均有所提升；在公司内部加强内部生产效率和管理效率的提升，缩短交货周期、降低生产成本。
根据咨询机构Cartner数据，2019年全球云计算市场规模为3556亿美元，同比增长16.3%，预计2020-2022 年保持15%以上的复合增长率，
到2022 年末市场规模达到5500 亿美元。2020 年的疫情导致云化加速，预计2020 年全球云计算规模增长18%左右，达到4270 亿美元。
2019 年。。云计算市场为1345 亿元，同比增长39%，在全球范围内市占率仍较小，但增速大幅高于全球平均，预计未来五年仍将保持30%以上的增长速度，到2023 年达到3800 亿元。
作为云计算硬件基础的数据中心将跟随云计算快速发展。2019 年全球数据中心投资规模约1000 亿美元（6800 亿人民币），2020 年受到新冠疫情影响，资本支出进度有所放缓，
根据市场研究公司Dell'Oro Group 数据，2020 年全球数据中心资本支持增长在2%左右，预计2021 年提升至10%以上。而国内数据中心市场规模增速高于全球，
2019 年我国市场规模约在1550 亿元，同比增长27%，预计未来保持年复合25%左右的增速增长，到2024 年市场规模超过4500 亿元，全球市场占比提升至30%以上。
国内数据中心机柜数维持中高速增长趋势，商业模式和市场参与主体逐步多元化，第三方数据中心迅速崛起成为市场重要的参与者。2019 年国内存量互联网数据中心机柜数增长36 万个到240 万，
同比增长17.7%左右，预计未来将保持15%-20%的增速，到2024 年达到540 万个左右。
机械硬盘中定位马达采用VCM 结构，需要使用烧结钕铁硼，而机械硬盘的主轴马达一般采用粘结钕铁硼，公司是西部数据、希捷等硬盘厂商的VCM 烧结钕铁硼磁体主要供应商。
近年来公司也积极拓展粘结钕铁硼业务，产品主要集中在汽车微特电机方向，未来有望通过烧结钕铁硼业务的客户渠道进入机械硬盘市场。2020 年全球机械硬盘出货量为2.60 亿个，同比下降18.2%，
但数据中心业务用机械硬盘实现正增长，消费量从2019 年的6000 万个提升至7100 万个，同比增长18%，带动数据中心整体营收和容量实现稳步增长。根据东芝报告数据，
2020 年全球机械硬盘出货容量超过10 亿TB，同比增长16.9%，单位容量从2.7TB 增长到3.84TB，增长幅度超过41%。机械硬盘容量的增长带动VCM 电机体积增加，
所需磁材的数量有所增长，但预计仍无法弥补由于机械硬盘出货量下降导致的磁材需求损失，因此宁波韵升加大在重点客户领域的拓展，
实现在希捷和西部数据份额的上升（2020 年两家厂商的机械硬盘全球市占率分别为42.7% 和37%，合计占比约80%），预计2020 年公司在两家厂商的市占率将提升至35%-40%左右，
推动该部分业务在2020 年上半年实现反转，营收同比增长20%。
2021 年1、2 季度分别实现营收6.78 亿和9.27 亿、归母净利润0.65 亿和1.74 亿元，2 季度同环比均大幅增长主要为各条业务均超预期大幅增长。
汽车、消费电子以及工业等主要业务领域实现营收2.74 亿、5.85 亿和5.69 亿元，分别同比增长225%、35.7%和214%；各业务订单饱满，
在总产能增加至14000 万/年后依然能够维持满产运营。产能扩张以及产能利用率大幅提升推动盈利能力连续提升，最近5 个季度毛利率从15.5%连续提升至30.78%，
为2016 年以来的最高水平，而净利润率提升至18.8%；叠加原材料库存享受涨价收益，公司主营业务盈利能力释放。公司作为老牌钕铁硼磁材厂商，
技术积累和客户结构优势明显；消费电子业务是全球消费电子龙头苹果主力供应商，VCM 业务全球市占率超过30%；而在新能源汽车电机领域也实现发展迅速，
公司是国内主要电机及新能源汽车厂商的主力供应商之一，将充分受益于汽车电动化浪潮；且凭借产能、技术以及成本优势占据更大市场份额。工业领域是今年钕铁硼磁材下游最重要的增量市场，
在节能减排及“双碳”目标的推动下，传统中小型感应电机、 铁氧体永磁电机等向节能10%-20%的钕铁硼永磁电机转变。公司抓住在工业电机（伺服电机、直线电机等）先发优势明显，
占据国内外主流客户的主要份额，在空调、风电领域亦取得突破。2020 年以来公司实现传统优势业务快速增长、新业务放量突破增长的新成长格局。
